admin 
Nauji metai atneša viltį dėl geresnio rytojaus – bent jau savotiškai. Rizikos kapitalo pasaulyje nieko nenuspėjama. Kaip pranešė „Financial Times“, JAV įmonių skaičius smarkiai sumažėjo, nes rizikos vengiantys instituciniai investuotojai išleidžia pinigus tik didžiausioms Silicio slėnio įmonėms. AI yra vienintelė kategorija, kuri, atrodo, yra svarbi, ir ji artimiausiu metu nepasikeis. Tačiau naujieji metai dar tik prasidėjo, o galbūt ir akstinas pokyčiams.
Kalbėjomės su kai kuriomis rizikos kapitalo įmonėmis, kad surinktume jų prognozes dėl naujųjų metų – gerų, blogų ir kas gali būti netikėta.
Jų atsakymai buvo redaguoti ir sutrumpinti aiškumo dėlei.
Kokios yra jūsų geros ir blogos verslo prognozės 2025 m.
Nekeshia Woods, „Parkway Venture Capital“ vadovaujanti partnerė
Geras: Kadangi turtingi asmenys mažina savo grąžos lūkesčius iš fiksuotų pajamų ir pinigų ekvivalentų, jie agresyviau žiūrės į privačias rinkas, siekdami didesnės grąžos. Tikimasi, kad iki 2033 m. šis kanalas į privačias rinkas investuos daugiau nei 7 trilijonus USD. Reaguodami į šį numatomą kapitalo antplūdį, matėme, kad dideli turto ir turto valdytojai rizikos kapitalą naudoja kaip atskirų strategiją tarp savo privačių rinkos pasiūlymų. Šios institucijos nustatė, kad įmonė yra strategija, pagal kurią jos gali pasiūlyti prieigą prie geriausių pasiūlymų, tuo pat metu gaudamos dalį 7 trilijonų USD, kuriuos tikimasi investuoti į privačias rinkas per grynuosius naujus srautus. Fondų valdytojai tuo pat metu bendradarbiaus su šiomis institucijomis, kad gautų prieigą prie naujo VP rinkinio, kuris sukuria naują, nuoseklų ir ilgalaikį jų fondų kapitalo srautą.
Daugiau gero: Tikimės, kad dirbtinio intelekto sritis pradės konsoliduotis, visų pirma per įsigijimą, srityse, kuriose AI gali tapti preke, pavyzdžiui, dideli kalbų modeliai. Dirbtinio intelekto įmonės, kurios taps savo srities lyderėmis, atveria naujus rinkos segmentus ir turi nuosavybės teise priklausančius duomenis.
Gabby Cazeau, Harlem Capital partneris
Geras: IPO rinka bus visiškai atidaryta ir pamatysime, kad kai kurie garsūs IPO suteiks labai reikalingo likvidumo. Tai visų laimėjimas. Pradiniame etape investicijų tempas padidės, galbūt ne iki 2021 m. lygio, bet tikrai daugiau nei 2022–2024 m. Panašu, kad 2025-ieji bus verslo ir verslo reklaminiai metai tikiuosi oficiali kito bulių bėgimo pradžia.
Blogasis: 2025-ieji bus tobulėjimo arba pertraukos metai dirbtinio intelekto įmonėms, parduodančioms įmonėms. Daugelis AI pradedančių įmonių greitai išaugo, bet vis dar įstrigo „eksperimentinėje“ fazėje ir gyvena iš naujovių biudžeto, o ne išleidžia pagrindines programinės įrangos išlaidas. Daugelis nepadarys šuolio, o daugelis naujų įmonių paliks ant kapojimo bloko, kai perima lėtas augimas ir mažėjimas.
Triin Linamagi, „Sie Ventures“ įkūrėjas
Geras: Pavienių šeimos gydytojų ir angelų fondų atsiradimas paskatins daugiau investicijų į ankstesnės stadijos įmones – tai labai reikalinga evoliucija rizikos kapitalo ekosistemai.
Pamatysime labiau specializuotus ir tiksliai apibrėžtus investavimo metodus, o konkrečiai pramonės šakai nusimanantys investuotojai suteiks reikšmingos vertės steigėjams. Šis pokytis yra ne tik naudingas pradedantiesiems, bet ir gali suteikti geresnę grąžą investuotojams. Kapitalo paskirstymas įvairioms steigėjų komandoms ir toliau didės, ypač tokiuose sektoriuose kaip tvarumas ir sveikatos priežiūra, kur įvairios perspektyvos gali paskatinti naujoves ir poveikį.
Blogai: Prasminga susijungimų ir įsigijimų ar IPO veikla yra mažai tikėtina iki 2025 m. pabaigos, nes rinkos sąlygos tebėra sudėtingos. Ribotieji partneriai ir toliau nesiryš panaudoti kapitalo, laukdami geresnio paskirstymo į apmokėtą kapitalą, prieš įsipareigodami skirti naujų fondų.
Michaelas Baschas, „Atento Capital“ įkūrėjas ir generalinis partneris
Geras: Ilgai lauktas LP likvidumo padidėjimas, atsivėrus IPO ir M&A rinkoms. Taip pat daugiau fondų ir įmonių, priimančių antrininkus. Pelningų „zombių“ įmonių lūkesčių atkūrimas nepasieks tokių rezultatų, kokius garantavo rizikos kapitalo įmonės, esančios kapitalizacijos lentelėje, parduodamos privačiam kapitalui už labiau pagrįstą kainą. Konsolidavimas ir suvyniojimas per daug prisotintose erdvėse (pvz., GLP-1).
Blogai: Toliau krentantys vienaragiai, kurių vertinimai smarkiai pasikeitė dėl rinkos dydžio ir augimo lūkesčių nustatymo iš naujo.
Austinas Clementsas, „Slauson & Co“ vadovaujantis partneris.
Geras: IPO rinkos vėl atsidarys po Service Titan sėkmės, kaip ir privačių įmonių susijungimų ir įsigijimų veikla. Galiausiai supratus šį pelną, padidės daugelio rizikos kapitalo įmonių VP likvidumas. Dėl to VP įsipareigos daugiau naujų fondų – daugiau rizikos fondų nei ankstesniais metais.
Blogai: (LP) gali būti labiau nelinkę įsipareigoti naujiems fondų valdytojams, matydami daug nedrausmingo elgesio praėjusiame cikle. Apgailėtinas šalutinis poveikis yra tas, kad kai kurioms naujoviškiausioms strategijoms bus sunku gauti finansavimą.
Kokios tendencijos, jūsų manymu, išliks? Kurie eis?
Woodsas
Kas liks: Sandorių sudarymas išliks palankus investuotojams su sausais milteliais. Investuotojai ir toliau atsiribos nuo produktų žiūrėjimo, kaip pagrindinį aspektą naudodamiesi () vartotojų skaičiumi, o prieš investuodami į rezervuotas pajamas, klientų srautą ir išlaidas. Investavimo tempai taip pat išlaikys tokią investuotojams palankią aplinką. Mes nesitikime, kad rizikos įmonės grįš į pašėlusį investavimo tempą, kurį patyrė pastaruosius porą metų, bet ir toliau laikysis subalansuoto požiūrio.
Kas bus: IPO aktyvumo perspektyvos yra vidutiniškai teigiamos. Įkūrėjų atnaujintas pasitikėjimas viešosiomis rinkomis ir kompanijomis kartu su mažėjančiais grynųjų pinigų kilimo ir tūpimo takais bei tomis didelės vertės įmonėmis, kurios išgyveno paskutinius lėšų rinkimo suvaržymus, tinkamai įvertino savo vertinimus, kad labiau atitiktų rinką. Manome, kad vartotojas taip pat yra svarbiausias investuojantis į mažos kapitalizacijos akcijas, atsižvelgiant į mega-cap technologijų akcijas, kurios perkėlė JAV indeksus į visų laikų aukštumas ir grąžino didžiulę akcininkų vertę. Nors vis dar yra nemažai įmonių, kurių vertinimai dar nepasiekia rinkos, kai kurios, visų pirma technologijų srityje, yra pasirengusios viešajai rinkai.
Cazeau
Kas liks: Mažos komandos didina pajamas. Matome, kad vos nuo vieno iki trijų žmonių komandos pasiekia daugiau nei 2 mln. USD ARR naudodamos AI įrankius – daro daugiau su mažiau ir daro tai geriau nei bet kada anksčiau. Toks augimas buvo negirdėtas iki 2024 m. ir parodo, kaip daug pradedančiųjų įmonių viduje automatizuojama naudojant naujus programinės įrangos įrankius. Dabar kyla didelis klausimas, kaip šios komandos išsiplės ir kurs stiprias organizacijas, tačiau įspūdinga matyti tokį augimą su tokia plona sąranka.
Taip pat pamatysime, kad atsigaus investicijos į perkvalifikavimą – platformos, skirtos kvalifikuotų specialistų, gamybos, svetingumo, sveikatos priežiūros ir kitų sričių, kurių programinė įranga negali automatizuoti, stoka.
Linamagi
Kas liks: AI yra čia, kad pasiliktų. Plačiai paplitęs AI diegimas 2024 m. pažymėjo didelį pokytį, ir aš tikiu, kad šis pagreitis tik augs. Nors tai siūlo didžiules galimybes, pavyzdžiui, gerinti sprendimų priėmimą, gerinti sandorių sudarymą ir supaprastinti operacijas, ji taip pat kelia iššūkių. Pavyzdžiui, žmogaus intuicija ir patirtis išlieka gyvybiškai svarbios, ypač vertinant steigėjų komandas ir jų dinamiką. Ši evoliucija pareikalaus LP kritiškiau galvoti apie tai, kaip jie atrenka vadovus ir kuria savo portfelius.
Kas bus: Investavimo metodas „puršk ir melskis“. Tikiuosi, kad sulauksime mažiau sandorių, bet su didesniu stropumu ir reikšminga investuotojų pridėtine verte. Ši tendencija, akivaizdi jau 2024 m., rodo augimo bet kokia kaina mentaliteto pabaigą. Vietoj to, investuotojai pirmenybę teiks keliams į pelningumą ir tvarius verslo modelius, kurie ir toliau bus patrauklių galimybių požymis.
Baschas
Kas liks: () Suvokiamas trumpas nugalėtojų sąrašas dirbtinio intelekto erdvėje ir toliau pritrauks didelį investuotojų dėmesį atliekant aukščiausios kokybės vertinimus. (Bus a) nuolatinė tendencija, kad rizikos kapitalo finansuojamos įmonės užsidaro, kai kapitalo rinkos (tampa) atrankesnės finansavimo atžvilgiu (ir) išlieka tendencija, kad rizikos kapitalo įmonės, ypač pradėjimo etape, negalės pritraukti naujų lėšų. iki grubaus našumo 2020 arba 2021 m. derliaus.
Klemensas
Kas bus: Paskutinis ciklas buvo didelis perėjimas prie daugiau investuotojų, remiančių įmonių SaaS įmones, ir mažiau remiančių vartotojų programas. Manau, kad tai pradės keistis, nes AI vartotojams sukuria daugiau programų, kurių prieš keletą metų nebuvo įmanoma. Vartotojų technologijos sugrįš 2025 m.
Kaip manote, kas netikėto gali nutikti 2025 m. rizikos ir startuolių pasaulyje?
Cazeau
Galėjome matyti kai kurių garsių vienaragių susijungimą ar net uždarymą, daugelis iš kurių daugelį metų buvo pramonės numylėtiniai. Šios įmonės turi tik tiek pinigų, kad galėtų pasiekti 2025 m., tačiau nepakanka augimo, kad galėtų eiti toliau. Jau dabar matome tam tikrą konsolidaciją ir greičiausiai tai paspartės iki 2025 m.
Linamagi
Didelė su klimatu susijusi nelaimė, geopolitinis konfliktas ar ekonominis sukrėtimas gali iš esmės pakeisti startuolio ir rizikos kapitalo aplinką.
Baschas
Rizikos dolerių padidėjimas žiūrint į kietąsias technologijas, nes programinė įranga tampa prekėmis dėl generatyvaus AI. Kietosios technologijos, apibrėžtos bio, technologijos, techninė įranga ir kitos giliųjų technologijų formos, užima pagrindinę vietą. (Taip pat bus) žymiai padaugės įmonių, kurios surenka tik pradinį etapą ir per trumpesnius nei trejus gyvavimo metus išleidžia mažiau nei 100 mln. greitai įsigyti geriausių produktų, kurie papildys jų esamą pasiūlą.
Klemensas
Kažkas netikėto yra tai, kad „OpenAI“ gali paversti pelno siekiančiu subjektu vien tam, kad „Microsoft“ galėtų jį įsigyti per didžiausią visų laikų įsigijimą.
